商业银行理财资金五大模式 结构化配资崛起

 

  21世纪经济报道记者考察认识,纵然直接的股票投资被拘束,贸易银行仍旧搜求绝伦种间接渠道插手证券一、二级墟市,个中除了股权质押融资、挂钩股票理财表,尚有五类形式较为主流。

  “目前囚系对银行自有资金投资两融(融资融券)收益权、股权质押等产物立场相对较为守旧,并不胀吹。而对银行理财资金通过投资两融收益权、伞形信任等,尚未透露出反驳。”一位券商投行人士称。

  鉴于银行理财目前仍多为预期收益类产物,于是,布局化配资获取固定收益的形式,是银行理财资金入市的重要渠道,个中又可能分为三类形式。

  第一类形式为“伞形布局信任”或者“伞形布局化营业”,即由银行刊行理家当物认购信任规划优先级收益权,获取优先固定收益,融资客户认购劣后收益权,依据证券投资信任投资阐扬,获取节余局限收益(详见本报12月4日著作《银行理财资金入市:借道“伞形布局信任”》)。

  “因为银行理财资金数额大,召募功用高,于是这成为融资融券表,大户杠杆融资一个重要渠道。”上述券商投行人士称,除了对大户供给融资,银行还为券商供给融资,这重要通过银行理财投资两融收益权办法。

  正在融资融券神速伸长的后台下,券商也正在寻找资金根源。比如,日火线正证券(15.12, -0.47, -3.01%)就告示称,正在不放弃融资融券资产全盘权的条件下,通过让渡融资融券营业债权收益权举行融资,融资余额不堪过融资融券营业实践余额。

  据悉,目前两融债权收益权让渡重要有两类对象,一类是银行理财资金、保障资金;一类是借道信任、基金子公司等资管规划。前者正在资金本钱上拥有昭着的上风。

  上述券商投行人士透露,目前,两融收益权还未被认定为非标债券资产(而是股权类),不受理财资金8号文4%及35%两个比例束缚,但囚系已正在对理财营业新囚系主意搜求主张,存正在融资融券收益权被认定为非标债券资产的不妨性。

  “咱们估计,目前理财资金投资两融收益权的范围约为幼几千亿。但因为目前银行非标投资普通没有超标,纵使融资融券收益权被认定为非标,也不会发生太大的影响。”他称。

  21世纪经济报道记者获悉,除了上述两种配资形式,银行目前还正在胀舞二级墟市股票布局化投资产物。这一类产物的形式为,银行召募资金举动优先级,财政投资者资金为劣后级,两者造造资管规划或有限共同基金,然后举行二级墟市股票交易。

  这类产物往往克日幼于1.5年,可能树立成固定收益产物,也可能安排成拥有肯定浮动收益的产物,正在股市投资收益不佳时,财政投资者有仔肩回购股票,或者举行收益差额的补足。

  为了达成银行理财资金直接股票投资,目前少少股份造贸易银行正正在通过与公募基金互帮,弧线得到肯定的股权直投额度。

  21世纪经济报道记者独家获悉,目前,局限股份造银行已针对国企夹杂全盘造鼎新,特意斟酌直接插手相应企业混改及股权退出计划,其达成股权直接投资的中枢正在于,通过与公募基金互帮,安排境表SPV形式。

  “这类产物的更始性正在于奇异的操纵了QDII渠道,从而对接相应国企混改的股权投资。”一家中幼银行资管人士称。

  理财资金正在混改投资上,更为常见的形式是银行安排布局化理家当物,理财资金通过投资于混改干系资管规划,进而间接投资混改股权。多家银行插手的中石化[微博]混改,就多是通过这种形式。

  除了该渠道,少少银行还安排了银行理财资金PE二级墟市基金形式。这一形式同样必要与基金打点公司互帮,实在形式为,银行召募资金投资于信任或资管规划,然后与基金打点公司引入的投资者合伙构成PE二级墟市基金,资管规划为优先级,投资者资金为劣后级。

  这一形式的更始之处正在于,银行所正在集团下的金融投资平台会与基金打点公司合伙举动GP插手基金打点,酿成双GP形式。

  “上述投资人可认为持有优质股权即将到期的私募基金,也可认为公司大股东。这一PE二级墟市基金即用来购置两者持有的公司股权,并从公司股权的再次出售中收获。”上述券商投行人士称。